Aquellos que estén familiarizados con el espacio cripto estarán al tanto de las frecuentes conversaciones, si no debates, que se producen en relación con la inflación, el dinero en efectivo y las criptodivisas. Por lo general, estos debates apoyan a Bitcoin, ya que muchos argumentan que, como reserva de valor, la criptomoneda insignia es una sólida protección contra la disminución del valor del dólar estadounidense debido a la creciente y desenfrenada impresión de dinero por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Para entender bien este argumento, primero es importante comprender qué es la inflación y cómo afecta al dinero en efectivo. La inflación, que representa el (normalmente) constante aumento del coste de los bienes y servicios, es el medio por el que el dinero pierde valor con el tiempo. Un galón de leche, por ejemplo, costaba 2,52 dólares en EE.UU. en 1995, sin embargo, en 2020 costaba 3,54 dólares, lo que significa que el valor de 2,52 dólares disminuyó durante ese periodo de 25 años y en 2020 ya no se podía comprar el mismo artículo.

Por ello, la inflación crea una dificultad para el efectivo como depósito de valor a largo plazo, lo que supone un problema ya que el ciudadano común ha tendido a ahorrar en efectivo. Para compensar esto, los bancos han ofrecido históricamente tipos de interés para el efectivo que han igualado o superado la tasa de inflación. En el Reino Unido, por ejemplo, el tipo de interés medio fijado por el Banco de Inglaterra entre 1975 y 2008 fue del 9,8%. Al mismo tiempo, la tasa media de inflación en el Reino Unido fue del 6,36%. En EE.UU., durante el mismo periodo, la inflación se situó en una media del 3,5% anual, mientras que el tipo de interés medio de los fondos de la Reserva Federal fue del 6,4%.

Esto significa que, a lo largo de este periodo de 33 años, quienes ahorraron en efectivo en el Reino Unido y los Estados Unidos pudieron, en promedio, proteger el valor de su efectivo de la inflación, e incluso hacerlo crecer. Lo mismo ocurrió, en líneas generales, en Europa y en muchas otras partes del mundo. Desde 2008, sin embargo, esta situación se ha invertido. Esto se debe a que, durante la crisis financiera mundial de 2008/09, los bancos centrales de las economías desarrolladas -sobre todo en EE.UU. y el Reino Unido- pusieron en marcha una expansión monetaria cuantitativa (quantitative easing, QE) a gran escala para mantener a flote los mercados bursátiles, una medida que se ha intensificado considerablemente para hacer frente a las consecuencias económicas de la pandemia mundial de Covid-19.

 

La impresión de dinero y la muerte de los tipos de interés  

Comúnmente conocida como impresión de dinero, la flexibilización cuantitativa (QE) implica que los bancos centrales crean grandes cantidades de moneda fresca dentro de un sistema económico, normalmente mediante la compra de activos financieros en los principales mercados. En Estados Unidos, la Reserva Federal ha "impreso" más de 6 billones de dólares desde septiembre de 2008, mientras que el Banco de Inglaterra ha emitido alrededor de 800.000 millones de libras esterlinas y el Banco Central Europeo 5 billones de euros durante el mismo periodo.

La teoría económica que subyace a la QE es que el dinero fresco que fluye hacia los mercados de valores debería animar a las empresas a invertir y crecer, lo que a su vez debería repercutir en la "economía real" y crear puestos de trabajo y riqueza para la gente en general. Esto se ve favorecido por unos tipos de interés muy bajos, que los bancos centrales esperan que animen a las empresas a pedir préstamos para invertir en sus operaciones, encumbrando los balances contables de los bancos en el proceso. Una vez que la situación se torna más estable, los activos comprados por los bancos centrales podrán venderse, limpiando así el balance de situación.

Sin embargo, las realidades de la QE pueden ser muy diferentes. Además, lo anterior no tiene en cuenta los efectos negativos de la impresión de dinero. Si bien es cierto que reduce la inflación en el corto plazo, la QE y los muy bajos tipos de interés que la acompañan siguen reduciendo el valor del efectivo a un ritmo más rápido de lo normal al no ofrecer ninguna forma de compensar la inflación. Entre septiembre de 2008 y diciembre de 2020, por ejemplo, el tipo de interés medio fue de sólo el 1,6% en el Reino Unido y del 0,7% en Estados Unidos, mientras que la tasa media de inflación ha sido del 2,7% y del 1,8%, respectivamente.

Esto significa que, durante más de una década, cualquier persona que ahorre en efectivo en EstadosUnidos, el Reino Unido y muchas otras economías desarrolladas ha perdido dinero en términos reales, ya que la inflación se ha comido el valor de su dinero. Al mismo tiempo, el crecimiento de los salarios también se ha visto reprimido: en el Reino Unido, el crecimiento salarial se ha estancado durante este periodo, y los trabajadores ganan hoy un 2,4% menos que en 2007 en términos reales.

El nacimiento de Bitcoin y un nuevo sistema monetario

Todo esto se ha combinado para crear una situación bastante sombría para el común ciudadano de la mayoría de las economías desarrolladas. También es una situación que fue prevista, al menos en parte, por Satoshi Nakamoto, el creador anónimo de Bitcoin. En 2009, Nakamoto lanzó la primera cadena de bloques del mundo, incorporando en el primer bloque un enlace a un artículo delTimes de Londres que cubría la noticia de que el Ministro de Hacienda del Reino Unido había aprobado un segundo rescate de miles de millones de libras esterlinas para los bancos, los artífices de la crisis financiera mundial.

Tal y como se explica en el documento técnico o libro blanco de Bitcoin, Nakamoto pretendía crear un sistema monetario equitativo que pudiera resistir la corrupción y la criminalidad que con frecuencia se dan en los bancos multinacionales y que han puesto al mundo de rodillas. Este elevado objetivo dio origen a la tecnología blockchain: un libro de transacciones inmutable e incorruptible en una moneda digital nativa que es propiedad, gestionada y controlada por los usuarios, que en este caso era Bitcoin.

Desde 2009, el valor de Bitcoin ha pasado de 0 dólares a más de 55.000 dólares por moneda en la actualidad, lo que supone un crecimiento anual de más del 264%. Esto, por supuesto, ha superado con creces la tasa de inflación durante el mismo periodo, así como la tasa de crecimiento de casi cualquier otro activo en el mundo. De hecho, en poco más de una década el Bitcoin ha pasado de ser un proyecto favorito de los programadores informáticos a ser un bien activo que ahora está en manos de algunos de los mayores bancos, sociedades administradoras de fondos y empresas más grandes del mundo, incluidos aquellos que lo etiquetaron como una estafa en 2018.

La última década también ha visto la evolución de todo un ecosistema de criptodivisas, gracias en gran parte a la creación de Ethereum, una cadena de bloques totalmente programable. Ethereum alberga ahora el mundo de las finanzas descentralizadas, o DeFi, formado por cientos de plataformas y protocolos que por fin están haciendo realidad los objetivos de Bitcoin al abrir las finanzas al ciudadano de a pie, sin la participación, o la manipulación, de bancos y gobiernos.

Creación de riqueza equitativa, sin dinero en efectivo y sin bancos

Hoy en día, Ether -el token nativo de Ethereum- así como miles de otras monedas y tokens también están batiendo la inflación, proporcionando oportunidades de creación de riqueza que no están disponibles para la gente promedio en las finanzas tradicionales. Esto incluye la posibilidad de ganar hasta un 20% de RPA en monedas estables - tokens que están vinculados a monedas fiduciarias del "mundo real" como el dólar estadounidense que no sufren la famosa volatilidad de Bitcoin y sus pares. Este tipo de oportunidad no se ha visto en las finanzas tradicionales desde principios de la década de 1990.  

De hecho, con los balances de los bancos centrales ahora en niveles sin precedentes y los tipos de interés prácticamente negativos, es poco probable que el dinero en efectivo sea una forma rentable de ahorrar a corto plazo. Más aún, sin un plan creíble para reducir quizás alguna vez los 7 billones de dólares pendientes de la Reserva Federal, es posible que la moneda de reserva del mundo -el dólar estadounidense- empiece a perder su valor por completo. Este es ciertamente el argumento de los "maximalistas" del Bitcoin, que lo postulan como una referencia de valor que rivaliza con el dólar, e incluso con el oro, de ahí su apelativo de "oro digital".

No todo el mundo está convencido del argumento anterior: sigue habiendo muchos actores de las finanzas tradicionales que se oponen con vehemencia al Bitcoin y a otras criptodivisas y que profetizan un terrible desastre para quienes las posean. A pesar de ello, el mercado sigue creciendo, y la capitalización total del mercado de todos los activos digitales supera ya los 1,7 billones de dólares, ya que el efectivo ha quedado obsoleto como depósito de valor. En última instancia, son los individuos los que deciden cómo ahorrar para su futuro, pero como el mundo se mueve en una dirección digital en casi todas las demás áreas, quizás no sea sorprendente que millones de personas estén eligiendo hacerlo en criptomonedas.